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旅游酒店海口三亚免税店分庭抗礼奢侈品离岛免税市场巨大

发布时间:2019-08-15 06:49:13

旅游酒店:海口三亚免税店分庭抗礼 奢侈品离岛免税市场巨大 2011-12-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

创新点:

我国奢侈品市场离岛免税市场发展空间巨大。

海口离岛免税店对三亚免税店业绩分流效应约11%。

放宽离岛免税5000元限制外溢效应较小。

投资要点:

我国奢侈品离岛免税市场发展空间巨大2011年我国高端消费品市场份额将达到1106亿元,但高盛统计指出中国奢侈品消费40%以上都是在境外购买。政府为了促进海南经济,引导部分奢侈品回流国内消费,适时推出了海南岛离岛免税政策。如按免税店内奢侈品消费国际平均7.5%水平计算,我国奢侈品市场离岛免税市场发展空间巨大。

海口离岛免税店对三亚免税店业绩分流效应约11%按相关数据我们推测三亚免税店离岛旅客进店率约78.56%,购物率约为 1.91%,单笔交易金额约1500元,按离岛免税店营业额=机场离岛旅客量*进店率*购物率*人均消费量公式估算,考虑到海口免税店对三亚免税店11%的分流效应,2012-201 年三亚免税店营业额约为18.7、20.7亿元。同理,我们预估2012-201 年海口免税店营业额约为14、16.1亿元。2014年三亚凤凰机场、2016年海口机场运力或进入瓶颈期,也许会间接影响离岛免税店经营能力。

放宽离岛免税5000元限制外溢效应较小未来放宽离岛免税5000元限额限制可以直接提升免税店整体经营能力,且外溢效应较小。虽然放宽航空离岛免税限制可以有效解决客源不足问题,但对于三亚地区明显有失公平。过度开放免税经营权会导致免税店间过度竞争。

中国国旅(601888)旗下中免公司业绩长期向好三亚免税店为中国国旅(601888)旗下中免公司自主经营离岛免税店。从2011年半年报可以看到,中免公司免税业务收入约占中国国旅营业收入 %,中免营业利润约占中国国旅的6 %。我们推测2012海口市海兰机场免税店的开业或将分流三亚免税店约11%的营业额。但随着2014年三亚机场接待游客接近上线,海口机场对三亚离岛游客的直接分流效应将逐步消失。所以,中国国旅(601888)旗下中免公司业绩长期向好,我们给予中国国旅持有评级。

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