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金融存款恢复常态

发布时间:2019-08-14 23:44:29

金融:存款恢复常态 2010-09-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

M2有所回升。8月末,M2余额为68.75万亿,同比增长19.2%,增幅比上月高1.6个百分点,比去年同期低10.8个百分点;M1余额24.4 万亿,同比增长21.9%,增幅比上月和去年同期分别低1.0和5.8个百分点;M2增速有所回升,M1继续下降,剪刀差进一步缩小。

贷款规模符合预期。8月份贷款规模为5452亿元,比7月份略增145亿元。从结构来看,中长期贷款仍是主导。中长期占比已经从09年 月开始连续18个月上升,8月份达到60.20%;但新增贷款结构中,中长期贷款的占比已经从7月的64.71%下降到52.07%,我们认为未来短期贷款、票据融资、中长期贷款的占比将逐步趋于历史平均水平。

资金面继续缓和。8月当月公开市场净回笼1090亿元,同比少投放1210亿元,一改连续三个月的净投放。同时8月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为1.62%,比7月低0.05个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为1.66%,比7月低0.02个百分点。我们认为这进一步说明资金紧张状况得到缓解。

存款恢复正常。8月份人民币存款增加1.08万亿元,同比多增7748亿元。其中,住户存款增加1940亿元,企业存款增加4965亿元,财政存款增加1006亿元,一改7月份存款锐减的局面。

各项占比基本持平,变动不大。

行业判断。由地方融资平台引发的对银行潜在资产质量的担忧,成为压制板块估值的主要原因;银信新规的实质影响较小;我们预期随着四季度地方融资平台统计口径、分类的逐步明确,拨备政策的明朗,板块估值有理由出现上升。

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